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A股喜忧录煌上煌成鸭脖第一股俏江南梦断I

发布时间:2019-10-13 06:43:07

  A股喜忧录:煌上煌成“鸭脖第一股” 俏江南梦断IPO

  冲刺A股市场之旅充满不确定,有人欢天喜地,有人壮志未酬!煌上煌、俏江南(专题阅读)同为餐饮连锁企业,两者有很多类似之处,但IPO的结果迥异,前者顺利过会,后者不幸折翼。

  公司背景

  煌上煌是典型的家族企业

  日前,江西煌上煌集团食品股份有限公司(简称 煌上煌 )IPO申请获中国证监会发审委通过。煌上煌是卤肉制品龙头企业,其上市意味着A股市场将诞生 鸭脖第一股 。煌上煌本次计划发行3098万股A股,发行后将在深圳中小板挂牌交易。煌上煌发行前总股本为9289.65万股,发行后总股本将达到12387.65万股。

  据招股书显示,煌上煌本次IPO募集资金将投向4个项目:年产2万吨食品加工建设项目、营销络建设项目、5500吨肉制品加工建设项目、食品质量安全检验与研发工程技术中心项目。

  招股书显示,煌上煌是一家典型的家族式企业。徐桂芬和丈夫褚建庚以及儿子褚浚、褚剑,合计持有煌上煌8001万股,占发行前总股本的比例为86.11%。即使按发行后总股本12387.65万股计算,徐桂芬家族合计持股比例仍高达64.59%,依然处于绝对控股地位。

  数据说话

  达晨参股不到3年赚4.6倍

  2009年8月,私募股权投资基金天津达晨创投及其核心人员熊人杰合计投资3600万元,以每股5.175元的价格认购煌上煌增发的695.65万股股份。其中,天津达晨认购559.03万股,熊人杰认购96.62万股。背景资料显示,天津达晨是一家PE,熊人杰是其核心管理人员。

  在天津达晨参股后,煌上煌业绩节节攀升:2009年销售额5.18亿元,2010年接近7亿元,2011年达到8.86亿元;2009年净利润4500万元,2011年升至8109万元。

  煌上煌所属行业为农副食品加工业,参照深圳中小板食品加工业33倍的平均市盈率,结合煌上煌2011年每股收益0.87元,煌上煌在二级市场的合理定价为28.71元。这意味着天津达晨投资不到3年,投资回报将达到455%或4.55倍。

  内幕曝光

  俏江南梦断IPO与鼎晖有关?

  煌上煌IPO成功闯关,引发一个令业界感兴趣的问题:同样是家族式餐饮连锁企业,同样有一位女掌门人,俏江南IPO为何遭遇折翼?

  俏江南是张兰女士白手起家打造出来的家族式餐饮连锁企业,这点与煌上煌的掌门人徐桂芬女士相似。并且,煌上煌和俏江南一样,同为典型的家族式连锁企业。

  为何两家极其相似的企业,其IPO结果迥异?一位圈内人士向成都晚报分析说,关键是私募股权投资基金发挥的作用有天壤之别。煌上煌2010年引入PE天津达晨,彼此合作愉快。反观俏江南,2008年引入PE鼎晖创投的资金2亿元,但张兰后来公开讲, 引进鼎晖是俏江南最大的失误 。

  据上述圈内人士介绍,俏江南与鼎晖不合,影响到俏江南的公司治理结构, 这是俏江南梦断IPO的重要原因 。

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