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煤炭石油猪能飞多久荐7股

发布时间:2019-08-15 10:44:47

煤炭石油:猪能飞多久 荐7股 2014-07-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业动态信息分析06年以来的大小6次上涨,这次有何不同?2006年以来共有6次煤炭板块大小级别上涨,其中最为明显的就是2007年和2009年两次,其次是2010年下半年美国推出QE2带来的短期急剧上涨。2006二季度、2012年年初和201 年年初的上涨均幅度较小,一次 7%,另外两次在25%左右。

2006年煤炭板块上涨最大的特点是低估值修复,板块整体估值水平很低。2007年煤炭大牛市的特点是低估值起步,伴随着业绩和估值双升。2009年煤炭大牛市特点就是低估值起步,板块估值大幅提升,从最低的6.9倍提升到 2.9倍,但大部分公司2009年业绩较2008年均有所下滑。2010年下半年煤炭股上涨的特点是业绩稳定向好条件下,随着国内短期经济修复及美国QE2带来的急剧估值修复过程。2012年年初和201 年年初两次估值修复是在煤炭板块整体下调过程中发生的,绝大部分公司业绩此时都出现了不同程度的下滑,因此估值修复空间较为有限,两次煤炭指数涨幅大约都在25%左右,但每次反弹龙头品种涨幅均在50%以上。201 年年初反弹的特点是高估值起步,高估值结束。2014年本次反弹的估值起点较前面5次的起点都要高,目前估值约42.5倍,在剔除亏损和微利标的后,板块目前的估值水平有 倍,我们板块预计还有15%左右的空间,部分龙头个股预计还有20-25%空间。

本次反弹的宏观基本面与之前相比有何不同?本轮反弹与2012年反弹对应的宏观基本面相比的最大的不同就是经济企稳预期明显增强,至少从对应的PPI、CPI和工业增加值来看是如此,但地产投资目前仍尚未企稳,与PPI数据产生一定的背离。因此,经济企稳的基础并不牢靠,仍需要政策进一步支撑。在宏观经济复苏力度尚待确认前提下,我们对待本轮煤炭的思路仍是反弹,情绪性估值修复后市场会重新审视不同周期品的基本面及政策收益顺序。

按反弹操作,继续推荐永泰,留意弹性品种,看好神华持续性整体而言,在当前政策刺激带来宏观经济企稳背景下,初期煤炭板块有望在其他周期品种带动下出现一轮估值修复行情。按照此前几次的反弹来看,一些龙头个股涨幅较为客观。个股推荐上,我们首推永泰能源,由于永泰能源前期已经涨幅较大,我们提醒投资者留意焦煤弹性品种跟涨的机会,如盘江股份(同时具备国企改革概念)、潞安环能、冀中能源、山煤国际、阳泉煤业。从较长角度来说,我们更为看好神华后续的持续性,其目前估值较港股有将近20%折价。

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